Доля сбербанка на российском рынке

Можно ли тратить деньги ФНБ на покупку акций Сбербанка?

Выкуп акций Сбербанка не противоречит политике инвестирования средств ФНБ. Это голубые фишки на рынке с хорошей дивидендной доходностью, так что вложение в них — неплохой вариант, считает Порывай. «Ожидаемая дивидендная доходность акций ПАО «Сбербанк России» по итогам 2019 года значительно превысит стоимость заимствований на рынке облигаций федерального займа», — говорится в сообщении Минфина. Глава министерства Антон Силуанов уже заявил, что выкуп доли Сбербанка не отменяет планов инвестирования ФНБ в инфраструктурные проекты.

Переполох на рынке

Заявление Юдаевой вызвало переполох на рынке. Акции Сбербанка в течение нескольких минут после заявления представителя регулятора упали более чем на 6%. В целом за день цена обыкновенных акций Сбербанка опускалась до 218,86 рубля за бумагу. Закрылись они на уровне 228,17 рубля за акцию.

«Брокеры переполошились, часть из них решили, что ЦБ ведет разговор о переносе срока оферты, кто-то решил, что якобы регулятор «съезжает» с оферты (то есть хочет ее отменить), а кто-то — что речь идет просто о переносе перечисления средств от сделки в бюджет», — сказал Forbes один из управляющих крупной инвесткомпании.

«Заявление Юдаевой рынок понял так, что либо сделка будет перенесена, либо будут пересмотрены условия, либо ее вообще может не быть в силу каких-то обстоятельств, коронавируса, например, — сказал Forbes руководитель персонального инвестиционного банка «БКС Глобал Маркетс» Олег Ачкасов. — Инвесторы поняли, что цена оферты может быть любой и когда угодно. Из-за этого и последовала нервная реакция».

Доля сбербанка на российском рынке

Для инвесторов заявление Юдаевой означает то, что оферту откладывают, признает директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков. При этом он считает, что снижение стоимости акций было связано не с переносом срока оферты, а с тем, что сейчас из-за ослабления рубля сумма оферты в долларах стала менее выгодной для иностранных инвесторов, поэтому они выходят из бумаг банка.

Можно предположить, что если через несколько месяцев ситуация с коронавирусом закончится и рубль укрепится, то в долларовом выражении оферта будет дороже, говорит Кабаков. На иностранных инвесторов сейчас приходится значительная доля акций Сбербанка — юрлицам-нерезидентам принадлежит более 45% банка.

Зачем эта сделка ЦБ?

Сейчас Банк России владеет долей в Сбербанке, но не получает дивидендов как акционер. С 2017 года регулятор отдают их напрямую в бюджет и не отражает их в своей прибыли, как это было раньше. Каждый год для этого принимается специальный закон. По итогам 2020 года, согласно прогнозу, заложенному в федеральный бюджет, ЦБ перечислит 217,097 млрд рублей дивидендов Сбербанка, в 2021 году — 254,6 млрд рублей, в 2022 году — 282,5 млрд рублей.

При этом сам регулятор с 2017 года несет убытки в связи с санацией крупных банков. В 2017 году они составили 435,3 млрд рублей, в 2018-м — 434,7 млрд рублей. За 2019 год ЦБ еще не отчитывался. «Банк России владеет акциями, но не получает дивидендов, выступая в роли пораженного в правах акционера», — говорит собеседник, близкий к регулятору. В таком варианте лучше избавиться от актива, продолжает он. «Продажа пакета позволит покрыть убытки регулятора», — говорит собеседник.

«ЦБ фиксировал убытки в прошлые годы, и эта сделка — возможность эти убытки закрыть», — согласен генеральный директор рейтингового агентства НКР Кирилл Лукашук. Однако в погашении убытков ЦБ экономического смысла нет, говорит он. В отличие от коммерческого банка, концепции достаточности капитала (на что влияет убыток) ЦБ как таковой не существует. Во-вторых, убытки были обусловлены рублевыми расходами, которые можно профинансировать эмиссией без заметного влияния на инфляцию.

Два источника «Ведомостей» говорят, что из денег, вырученных за пакет Сбербанка, регулятор с 2021 года отдаст бюджету постепенно около 1,2 трлн рублей, а продажа акций Сбербанка позволит правительству выполнить социальные обещания президента Владимира Путина — поддержать многодетные малоимущие семьи и увеличить выплаты материнского капитала.

Как говорил в конце января Антон Силуанов, на реализацию предложенных президентом мер понадобится 3,8 трлн рублей из федерального бюджета. По словам источников Reuters, Центробанк может оставить после продажи Сбербанка около 700 млрд рублей на покрытие убытков от санации банков. Эта сумма составляет порядка 25% от тех денег, которые правительство направит на выкуп контрольного пакета Сбербанка.

Доля сбербанка на российском рынке

Позже представитель ЦБ подтвердил РБК, что достигнута договоренность о том, что 700 млрд рублей от продажи Сбербанка регулятор включит в свои доходы, а остальное передаст в бюджет частично в денежной форме, а частично — в форме требований к Сбербанку по субординированному займу и к ВЭБу — по депозиту.

«Вариант, при котором ЦБ перечислит в бюджет все средства, полученные от продажи своей доли в Сбербанке, исключен. Притворной сделки не будет», — говорит источник Forbes, близкий к ЦБ. Собеседник Forbes в правительстве говорит, что в результате сделки ЦБ закроет свои убытки, а остаток вернет в бюджет.

Смысла в том, чтобы выводить средства из ФНБ в бюджет через ЦБ и затем использовать их на социальные программы — нет, считает Порывай. «У нас профицитный бюджет, проблемы нехватки денег нет. Есть обратная проблема — их не могут потратить», — говорит аналитик.

Кто откажется от «Сбера»

https://www.youtube.com/watch?v=ytcopyright

В середине февраля другой первый зампред ЦБ Сергей Швецов говорил, что оферта миноритариям Сбербанка будет выставлена в ходе приобретения первого пакета акций. Также он говорил, что регулятор не ожидает «большого отклика» на эту оферту.

Многие миноритарии не воспользуются офертой, уверен председатель комитета по взаимодействию с миноритарными акционерами Сбербанка Антон Данилов-Данильян. «Сбербанк — хорошая дивидендная история, плюс для самого банка ничего не меняется», — считает он.

Остается вопрос о том, как много людей воспользовались бы офертой и продали бы свои акции Сбербанка уже этой весной, говорит Ачкасов из «БКС Глобал Маркетс». «У многих фондов есть бенчамарк в виде индекса MSCI, в нем есть Сбербанк, они его будут и дальше держать. От того, что Сбербанк переходит к правительству, ничего не меняется ни с точки зрения free float (количества акций, обращающихся на рынке), ни с точки зрения его веса в индексе», — сказал он.

После вчерашних волнений 3 марта акции Сбербанка выросли на 4,37%. По данным на 15:40 мск цена превышала 238 рублей. По словам Ачкасова, на рынке «теперь есть некая неопределенность по поводу Сбербанка», хотя инвесторы довольно быстро успокоились. «Рынок – живой механизм, он очень быстро и нервно реагирует.

При чем тут конфликт?

Официальная причина продажи доли в Сбербанке, названная в сообщении Минфина, — конфликт интересов между ЦБ-регулятором и ЦБ-владельцем контрольной доли в крупнейшем банке страны. «При совмещении роли акционера, регулятора и надзорного органа существует определенный конфликт интересов, которым тем сложнее управлять, чем более комплексным и обширным становится регулирование и экономические отношения в финансовой среде», — говорится в релизе Минфина.

Вероятнее всего основной причиной сделки стали разногласия между Сбербанком и Банком России, которые достигли такого уровня, что пришлось вмешиваться Минфину, считает Денис Порывай. «Сбербанк выражал недовольство, в частности, тем, что регулятор пытается ограничить его на рынке переводов. А ЦБ не нравится, что Сбербанк доминирует на этом рынке», — поясняет он.

Доля сбербанка на российском рынке

Конфликт между ЦБ и Сбербанком ярко проявился в прошлом году, говорит директор Банковского института ВШЭ Василий Солодков. «Сбербанк потратил много денег на развитие своей системы платежей, а ЦБ начал ему навязывать свою (СБП), которая устанавливает общие правила игры для рынка», — говорит он. Помимо конкуренции в платежах, регулятор беспокоится из-за развития экосистемы Сбербанка.

https://www.youtube.com/watch?v=ytpolicyandsafety

В докладе «подходы к развитию конкуренции на финансовом рынке» ЦБ указывал на риски развития подобных экосистем, не называя конкретных игроков. По мнению регулятора, такие экосистемы могут оказать плохое влияние на конкурентную среду. Помимо этого, ЦБ создал по сути конкурента биометрической системе Сбербанка, запустив в прошлом году свою собственную Единую биометрическую систему, доступную всем участникам рынка. Глава Сбербанка Герман Греф, впрочем, всегда отрицал конфликт с ЦБ.

Поделиться:
Нет комментариев

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.

×
Рекомендуем посмотреть
Adblock detector